4月以来，生猪现货价格持续上行，目前全国猪价均值已经接近16元/千克。在广东地区部分时段猪价甚至超过18元/千克。期货盘面上目前LH2301合约已经突破20000/吨的关口，现阶段期货盘面态势多追随现货，整体偏强调整，似乎基本面已经有所好转。本文主要结合近期的能繁母猪和饲料数据对基本面进行简要概述。

  据农业农村部统计，4月末能繁母猪存栏为4177万头，目前能繁母猪保有量为正常保有量的101.9%，环比减少0.18%，同比减少4.31。生猪存栏方面，4月末生猪存栏环比基本企稳，同比下降0.2%，是近半年以来的首次同比下行，说明生猪去产能已接近尾声。但另一方面，5月17日上午，发改委在新闻发布会上强调目前粮食生产连年丰收，生猪产能充足，完全有条件、有能力、有信心继续保持物价平稳运行。同日，生猪期货盘面出现较大幅度波动，市场队友后期的较高预判有所修正，但由于现货价格从始至终维持较为坚挺的状况，盘面也逐渐维持企稳。

  当然如果结合前期能繁母猪的变化原因和变化态势来看，去年能繁母猪数量上的去化大多分布在在低效和高胎次的母猪方面，实际到2022年年初的状况产能基础下降幅度相对有限。现阶段对应从2021年6月开始的产能核减情况下，在今年的二、三季度出栏生猪出现调减的状况也属于正常的产能变化规律。然而目前饲粮供给紧张的结果是生猪实际的养殖成本较前期出现明显上涨，对于后期高位利润下的价格预期也会水涨船高。雨季来临以及原粮问题的难以解决，导致后期仍存在诸多坏因使得目前的产能基础可能最终难以转化为实际出栏。

  近期的下游消费相对低迷，终端价格跟进不足，下游的支撑相对有限。后期如果消费向好回复，那么整体的价格状况或有明显好转，到时养殖业可能也会获得相对合理的利润水准保障生产正常有序进行。

  4月24日，中国饲料工业协会发布了一季度全国饲料生产形势的分析;5月17日发布4月份全国饲料生产形势。

  一季度，全国饲料总产量小幅增长，行业生产形势总体平稳。饲料总产量6720万吨，同比增长3.1%，环比下降14.0%，整体处于2018年以来高位水平。猪饲料产量3137万吨，同比增长1.2%，较2018年增长21.4%，总的来看猪饲料的生产状况在一季度还是处在产能增加对状态。但如果按照1-4月的合并统计来看，猪饲料产量4100万吨，同比减少0.39%，产能状态基本持平，较2018年增长19.02%，总的来看猪饲料的生产状况在1-4月反映到的产能基础基本与2021年相持平，较2018年相比产能或有部分增加。

  另一方面，虽然对外的月报内并无有效的猪料结构数据，但是从季度生产形势的披露内容看，去年下半年持续的产能去化导致今年的母猪料需求出现显而易见地下降，母猪饲料在连续20个月增长后自去年10月起持续下降,一季度累计下降22.3%;育肥猪饲料同比连续22个月增长，一季度累计增长17.9%;仔猪料方面与能繁母猪状态类似，结束了前期扩展产能的连续增长，今年1月、3月分别下降16.4%、12.4%(2月春节因素增长9.3%)，一季度累计下降8.8%。

  从猪饲料结构看，仔猪饲料、母猪饲料减少，育肥猪饲料仍惯性增长。一种原因是由于养殖利润的不佳导致教槽料、保育料等价格较高的饲料使用量和使用时间都有缩减，甚至在部分原粮产地，整体的预混料和浓缩料的使用都有明显下行。

  另一方面生猪目前的存栏结构较前期有所变化。由于母猪产能的缩减，整个存栏生猪的日龄相对偏大，在这个情况下虽然当期的基础产能可能并无明显减少，尤其是近期的需求不佳的状况下，产能即使出现小幅缩减也无法带来明显的供需收紧状况。不论是一季度还是1-4月累计整体猪料较去年并无明显减少，而母猪和仔猪用料大幅低于去年水平，实际上从饲料结构变化反映出的存栏结构问题更多是集中在对于产能后继状况的一个判断。最后导致的结果是目前生猪相对平稳，后续随着下半年消费的增加或有进一步的价格收紧，与成本端一同提高价格，不过从4月初二次育肥采买活动的盛行状况看，可能这一结构要到三季度中后或四季度初才能明显体现，但目前现货价格的强势一种原因是生猪供需状况短期内确实是存在的收紧，另一方面还有政策的调整因素。不过本身虽疫情逐渐向好，消费水平逐渐恢复的情况下，现货价格松动的空间和幅度也相对有限。

  关于饲料工业协会的数据实际的覆盖到全国饲料产能状况的问题，有必要进行一个讨论。本身饲料工业协会的数据大多数来源于于起样本内的会员单位定期报送的数据汇总。而如果基于我国的生猪年出栏量/猪肉产量则应当可以大致估算出生猪产业需要的饲料的量级，当然这个量级本身较实际的需求量仍有一部分未能转化为实际猪肉产能的附属消耗(比如母猪用料量、种猪育种的饲养规模)，因此基础的估算值其实就是要低于实际的需求量，但本身由于算法固定因此能认为是组成系统误差的一部分。这里以出栏量为基准，出栏体重按照120kg计算，料肉比给到2.75后与饲料工业协会的全年数据来进行统计可以明显看到，在猪饲料方面饲料工业协会的样本单位的覆盖率在2018-2021年间出现显著提升，从2018年45.82%到2021年达到59.03%，四年间在饲料行业内其实也出现了明显的兼并状况。换言之，猪饲料总量同比2018年的提高可能不仅是产能有效恢复的原因，也有采样单位在行业内蒸蒸日上，集中度逐步的提升的结果。

  当然关于产能基础的状况更多还是从能繁母猪的态势上去进行把控，如果参考前期能繁母猪的态势，今年整体的出栏状况理论上相比去年会有约5%左右的增量，第一步是要明确一点就是仅以基础产能讨论，2021年生猪产能并非是完全恢复也没有处在历史高位。但是从饲料数据上反映到的可能是产能基础自去年下半年起超出预期的去化，实际的去化状况和幅度仍需要更细致的分析讨论，因此下半年猪价的整体变动状况可能更多的还是基础走势有限上行但是预期较之前要进一步的修正提高。以上分析思路或者算法为笔者个人想法，笔者真诚欢迎热心观众交流互动!

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