◆从长时间视角来看，即便饲料职业高景气完毕，公司教保料继续发力、产品结构晋级和职业整合加快将使得大败农取得远超职业的超速生长。按照咱们的测算，教保料商场容量在 1000 万吨左右=7亿头×(3公斤教槽料+10 公斤保育料) ，是大败农本年 20 万吨销量的 50 倍，大败农作为国内耕耕教保料的有突出奉献的公司，其增加空间十分宽广。

  ◆其次，按照咱们山东鲁西南等区域草根调研信息以及北京部分种业专家的观念，公司本年主推的玉米种子农华 101 大田体现不俗，该种类广适性、抗逆性、稳产和高产功能都不会差劲于先玉 335，咱们估计接下来的 2-3 年内农华 101 十分有或许成为黄淮海区域 TOP5、乃至 TOP3 的潜力种类之一，现在长时间资金商场对该种类的增加潜能知道或许并不充沛。

  ◆农华 101种类优、营销良，在本年多病情况下大田体现优异，出售远景看好。咱们估计农华 101 制种面积 4万多亩，2011/12 农华 101推行面积将到达 900-1000 万亩，或许奉献 9000万元赢利。考虑到水稻种子盈余奉献也在稳步提高，估计未来三年大败农种子事务净赢利将坚持 60%的复合增加速度。

  根据对职业的判别和公司饲料事务及种子事务的盈余增加远景，咱们再次上调 2011-13 年盈余猜测，上调起伏约 10%。估计 2011-13 年出售的收益 82、137、186 亿元，完成净赢利 5.45、7.14、10.14 亿元，同比增加 75%、37%和 36%，对应 EPS为1.36、1.86、2.53元，较前次上调 0.11、0.18、0.28元。大败农股价兼具“进攻的弹性”和“防护的黏性” ，咱们将大败农调至饲料及种子职业首选，主张组织出资的人活跃买入，6-12 个月内目标价 40.8-46.5 元，对应 30x11PE和 25x12PE。

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